国瓷材料:收购泓源光电 进军太阳能导电浆料

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          方正文件股份有限公司 辨析师:吴钊华,程磊

          事情:公司拟应用自有资产12,240万收买自然人配偶任向东、任进福、沈阳和杨贵忠随着团体配偶益达斯商贸、泓邦投入协同持相当多的泓源光电100%的股权。

          1、标的公司正处较快增长期

          泓源光电2014年、2015年、2016年1一节的收益分开为9503万、16107万、6425万,网状织物分开为749万、1295万、666万,收益和网状织物紧紧地增长较比明确的。公报显示,泓源光电估计2016-2018年扣非后网状织物润分开不小于2000万、3000万、4000万,若按此测算,12,240万的买卖价对应2015年和2016年的PE约9倍和6倍。

          2、泓源光电是海内太阳能导电浆料的相对先兆

          泓源光电去太阳能导电背铝、背银、正银这3种浆料的研究与开发创作销售的,是海内第一家在新三板挂牌的太阳能导电浆料创作商号。2015年公司铝浆出货约1800吨(同比增长约80%),义卖市场占有率秒;背银出货33吨(同比增长约180%),义卖市场占有率第三;正银浆料已引起打破并经过通电话专家和客户认同,开端批量出货。未婚妻公司将从太阳能导电浆料逐渐向否则高新技术金属浆料通电话延伸。

          3、太阳能电池导电浆料海内义卖市场目录140亿元,出口抵换片刻宏大

          眼前太阳能电池导电浆料分为铝浆、背银和正银三种,海内义卖市场目录想出约140亿,内侧技术性贸易壁垒高的的正银约100亿,但眼前海内近90%的的正银义卖市场由美国杜邦、德国贺利氏、大韩民国百里挑一三星和台湾硕禾的四家公司扣留,出口抵换片刻宏大。依托泓源光电在太阳能导电浆料的技术研究与开发优势,公司项目紧紧地建立起在正银浆料的先入者优势,依据抢夺宏大的义卖市场片刻。

          4、的比较级尝试新肉体的遗产结合的平台

          上市以后公司依托超强的研究与开发优势和结合充其量的继续促进内生增长和内涵扩张,经过这次收买公司制造将由无生物的非金属肉体的扩展到无生物的金属肉体的,包含太阳能用金属浆料、电子元件用金属浆料等,未婚妻还将择机进入高端十亿分之一公尺金属粉体肉体的在实地工作的。

          收买泓源光电进军太阳能导电浆料,公司引起从无生物的非金属肉体的扩展到无生物的金属肉体的。暂不思索这次收买随着在前方公报收买的巨头制陶,辨析师估计公司2016-2018年EPS为、、元。

          思索到公司依托十亿分之一公尺肉体的技术研究与开发平台,十亿分之一公尺氧化锆、陶瓷墨汁、高纯白土等新制造不竭抵达且紧紧地充分,同时经过收买追加将各类高端新肉体的做强做大培育新汇成增长点,辨析师坚持对公司的“建议”评级。

          风险线索:义卖市场拓展低预测,通电话竞赛加深。

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